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觀點:穩定幣改革才能做到名副其實的「穩定」

 by Benson Lai —— 2022-03-07
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在全球通貨膨脹的背景下,穩定幣有可能成為一個有前途的替代系統,但它們必須確保其穩定性及可統計。

 

「穩定幣」其實不穩定?

​​

就「穩定幣」而言,不幸的是,到目前為止,這個名字的使用其實是不恰當的。穩定幣與「真實」資產掛鉤並不等同於穩定。傳統的標的資產也不能免受市場波動的影響,而且由於大多數穩定幣與法幣掛鉤,它們可能同樣不穩定。

 

為何還叫穩定幣?其穩定在哪?

市場動盪不安,債務水平高企,在新冠疫情肆虐和持續存在的供應鏈問題之後,通貨膨脹正在螺旋式上升。隨著投資者尋找其他財富存儲方式,加密貨幣市場已經受益。但是,價格繼續在不可預測地上下波動。

為了尋找應對波動的解決方案,加密社區已經傾向於穩定幣,因為它們的固定相對估值提供了可預知的穩定性。香港金融管理局(HKMA)最近的一份報告亦證實了這一趨勢。報告顯示,自 2020 年以來,穩定幣市場的市值出現了爆炸式增長。支付公司也緊跟這股潮流,PayPal 最近宣布計劃推出自己的 PayPal Coin,將由美元支持。

 

問題出在哪?

穩定幣通常由越來越不穩定的法幣支持。在廣泛的量化寬鬆政策下,各國政府向全球經濟發行了價值 17 萬億美元的新貨幣,同時提高了全球債務水平,並使支撐穩定幣的貨幣的購買力貶值。

因此,穩定幣的發展趨勢,雖然在很多方面都是朝著正確的方向邁出的一步,但如果它們要兌現其名稱的承諾,就應該重新思考。

 

一種價值連城的解決方案

隨著各國政府印刷越來越多的法幣,我們不能忽視由真正穩定資產支持的穩定幣的潛力。為了讓穩定幣實現「穩定」的承諾,市場必須有一個更廣泛、更主流的運動,由易受通貨膨脹影響的法幣支持轉向由更可靠的實物資產支持。

黃金是最合理的選擇。在 2021 年帶來的所有動盪中,黃金價格一直穩定在每盎司 1700 美元到 1950 美元之間,證明了它的穩定性和價值。

但是,將幣與黃金儲備掛鉤還遠遠不夠。資產必須是可完全分配並可兌換的,一克黃金可兌換一枚代幣。這可以防止代幣遠離它所代表的資產的現實,並阻止代幣助長債務增長。

如果穩定幣的所有者能夠直接贖回資產,就可以提供一種有效的價值儲存方式和交換媒介,這甚至超過了現代貨幣體系的能力。

 

再次呼籲監管

這種貨幣只有在一個完全審計的體系中才有可能存在,這正是監管的重要性所在。諷刺的是,基於某種毫無根據的穩定性假設而大規模遷移到穩定幣可能是壓倒經濟積木塔的稻草。

最近圍繞 Tether(USDT)的爭議 – 使用最廣泛的穩定幣並由美元支持。爭議稱沒有美元來支持他們的代幣,但基於 USDT 不受監管和未經審計,所以無法核實,該爭議亦被公司駁回。

這一發現引發了越來越多的疑問,穩定幣到底有多「穩定」,以及正在採取什麼措施來保護投資者。

世界各地的監管機構必須繼續提供更多的監督,並加倍關注提高透明度。事實上,一年前,英國央行行長 Andrew Bailey 已發表了自己的聲明,警告稱加密貨幣「缺乏持久的數字貨幣的設計治理和安排,人們需要確保他們的支付是以具有穩定價值的東西進行的。」

 

擺脫通脹危機的方法

儘管穩定幣存在缺點,但不應低估其幫助我們擺脫新冠疫情后通脹危機的潛力。它們具有保存財富和提供穩定價值存儲的能力,同時為傳統投資者提供比其他數字資產更多的確定性。

要真正利用它們的好處,它們必須以一種完全可贖回的實物資產(如黃金或白銀)的形式與堅實的基礎掛鉤。這將創造一個穩定的良性循環,推動更多機構支持數字資產,並進一步穩定市場和經濟。

加密貨幣的波動性使許多大大小小的企業都無法採用這種支付方式。穩定幣可能是答案的一部分,但它們所謂的「穩定性」令人疑惑。另一方面,像黃金和白銀這樣的資產將繼續為未來幾年的建設提供穩定的基礎。

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