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ETH Merge:風險與套利

By 0x種盆蔥—— 2022-09-13
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9 月 6 日晚 7 點, ETH 已經完成共識層升級(Bellatrix),接下來需要重點關注的時間節點就是 9 月 15 日左右的執行層升級(Paris)。屆時,ETH 有可能會發生硬分岔(fork),不少投資者已經瞄準其中的套利機會。

9 月的加密市場暗流湧動,Fed 加息和以太坊合併(Merge)兩件事讓 7*24 小時的市場短暫沈寂下來,但人們的神經是敏感而絲毫未鬆懈的。

9 月 6 日晚 7 點, ETH 已經完成共識層升級(Bellatrix),接下來需要重點關注的時間節點就是 9 月 15 日左右的執行層升級(Paris)。Source: https://blog.ethereum.org

The Merge 是以太坊基金會籌備已久、至今最重要的升級,主要目的是將共識機制(consensus mechanisms)從 PoW(Proof-of-work) 安全過渡到 PoS(Proof-of-stake)。

這將為以太坊帶來眾多好處:

更高的可擴展性、安全性和可持續性。

Source: https://ethereum.org/en/upgrades/

最直接地說,就是挖礦(Mining)方式的改變,從算力(Computing Power)挖礦改變到質押(Staking)挖礦。

 

  • PROOF-OF-WORK (POW) 工作量證明
    如果使用 PoW 工作量證明,需要計算機們猜數字比拼算力,誰先猜中數字誰就挖到區塊。隨著挖礦難度不斷提升,需要使用專業的礦機消耗大量能源進行挖礦。根據香港政府統計處的數據換算,以太坊每年消耗 73.2 太瓦時 (TWh),約等於整個香港 2021 年總用電量的 1.6 倍。

 

  • PROOF-OF-STAKE (POS) 權益證明
    一旦 Merge 完成,用礦機算力挖礦 ETH 的方式就會被完全淘汰,理論上需要在節點質押至少 32 個 ETH 挖礦。只要有足夠的 ETH 用於質押,家用電腦也可以運行挖礦程序。這將節約目前 ETH 挖礦起碼 99.95% 的能源,更加環保可持續。同時,更低的硬件投入成本讓節點更分散去中心化,有效防止 51%攻擊,提升了系統的安全性。

但這會直接損害到一個關鍵群體的利益——礦工。

一旦 Merge 完成,目前的礦工們將會面對最直接的利益損失,無論是投資的礦場同挖礦收益。

既然以太坊 Merge 的進程難以阻擋,以太坊社區的礦工們開始組織在 Merge 發生時進行硬分岔(fork),延續以太坊傳統的 PoW 挖礦機制。

屆時,ETH 可能會在升級過程當中分岔出兩條一模一樣的鏈,一條採用 PoS 共識(PoS-ETH),而另外一條沿用舊的 PoW(PoW-ETH)共識,我們在鏈上的資產也將會複製成兩份。比如錢包裡的 NFT ;在 Uniswap 提供流動性的幣;存在 Aave 做借貸的資產,等等。

一張無聊猿變成兩張,一個以太幣變成兩個,會有這麼好的事情嗎?

最終大部分價值會流向被大多數人支持的那條鏈,是為了成為可拓展性更強的世界級計算機  PoS-ETH ,還是少數礦工們為了維護自己利益而分岔出的 PoW-ETH 呢?

不過,價值的調整並沒有那麼快和絕對。

以太坊的歷史上也經歷過多次分岔,比如ETH(Ethereum ) 和ETC (Ethereum Classic),就是 2016 年以太坊被黑客攻擊竊取了價值 500 億美元的 DAO 代幣之後,社區投票選擇了分岔,從而分為兩條鏈 。

同時,在分岔前如果及時佈局,PoW-ETH 也存在一些套利、炒作機會。

 

1. 將 ETH 提到鏈上

一旦分岔成功,我們在 ETH 鏈上的資產就會變成兩份。一份是轉為權益證明的 ETH-PoS,一份是分岔出來的 ETH-PoW 類代幣。如果你想獲得 ETH-PoW 資產空投,就需要在 9 月 15 號前將資產轉到 ETH 鏈上。

近日有人追蹤到,曾經同巴菲特共進晚餐、公開支持 ETH 分岔的「孫割」孫宇晨,個人錢包之一陸續加仓超過 2 万粒 ETH。

Source: https://etherscan.io/

2. 關注交易所(CEX)內的分岔代幣

近期又屢屢發生散戶錢包被盜事件,如果你不想來回轉移資產,一些知名交易所例如 JPEX 、FTX 等,在支持 ETH Merge 的同時,亦都會根據分岔前的資產快照(snapshot)為用戶分發分岔代幣。大家可以關注自己慣用的交易所公告,無論是提幣還是買幣都儘早。


Source: JPEX Exchange

同時,市面上都有一些已經支持分岔代幣的交易所,例如 Poloniex、Gate、MEXC等,以孫宇晨的 Poloniex 交易所為例,目前用戶可以將 ETH 1:1 兌換為 ETHS+ETHW。

a)一旦 Merge 成功,ETHS 代幣將會兌換為 ETH,如果產生分岔代幣,ETHW 就會兌換為分岔代幣,如果冇,ETHW 就會退出市場。

b)同時,現在 ETHS 的價格低於 ETH,如果直接買入 ETHS ,在分岔後會直接兌為 ETH,在市場波動不大的前提下,有機會賺到一筆價差。

那麼孫割獲得的 2萬個 ETHW 會瞬間在他的交易所內賣出,還是會長期持有呢,我們可以拭目以待。

風險提示:

如果大家想要得到 ETH 分岔幣空投,就要儘早將 ETH 轉到鏈上或者信任的交易所,為了支持 Merge,眾多交易所/Layer2 網絡都會在特定時間關閉或者延遲 ETH 充提,記得注意時間不要錯過喔!

3. DeFi 借貸/stETH 套利

同時,在理論上,我們可以在借貸協議例如 AAVE 中抵押代幣借出一些 ETH 到 ETH Mainnet,在 merge 時等待 ETHW 空投。

不過目前 AAVE 已經投票決議暫停 ETH 借出,預計其他借貸協議應該也會有相應舉措。同時,借出利率已經升到20%+,風險在於空投的 ETHW 代幣兌換價值能否超過借貸利率。

隨著合併的臨近,可以關注 Lido 的 stETH 行情。預計有些人會將 stETH 出售為 ETH 以獲得 PoW 空投,同時,也有人會藉此買到低價的 stETH,從而在合併後 1:1 兌換為 ETH。

Source: aave.com

 

以上就是目前 ETH 分岔可能存在的幾個套利機會,不一定適合所有人,有心的投資者在 8 月就已經早早佈局了這些標的,不過,鏈分岔對於區塊鏈來說並不少見,能夠參與到這樣一次歷史性的以太坊升級事件中已經很有意義。同樣,對於空投後的 ETHW 究竟是立刻拋售還是持續持有,期待它成為另一個 ETC,見仁見智。

 

本文為專欄作者 0x種盆蔥 的觀點,不代表 BlockdailyHK 立場,不承擔法律責任。文章及觀點亦不構成投資意見。

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36 thoughts on “ETH Merge:風險與套利

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