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一文看懂如何通過 Uniswap V3 最大化獲利

by Janis So —— 2021-09-26
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自 2020年 爆發以來,去中心化金融(DeFi)以去中心化、無審查、公平等特點展現出蓬勃的生命力。在 DeFi 的世界裡,每天都有無窮無盡的新思想、新概念和新應用湧現出來,迄今為止也已經取得了許多重大突破。甚至可以說, DeFi 推動了普惠金融的實現。在眾多應用中,基於 AMM 模式的去中心化交易所(DEX)無疑是最具影響力的 DeFi 創新之一。根據 Messari 的研究報告, 2021 年第二季度 DEX 上的交易額達到了 4,050億 美元,是去年同期的 117倍 。與第一季度相比,增長率為 83% 。 DEX 已經成為 DeFi 世界裡最重要的基礎設施,但是,基於 AMM 的創新和突破仍在繼續。早前, Uniswap 推出的 V3 版本更是為 DEX 的發展開啟了全新的篇章。

 

簡單回顧下AMM

 

在我們深入了解V3之前,先再快速回顧一下AMM的幾個關鍵基本點。

 

AMM 的核心是 x*y=k 這一恆定乘積公式,k 是常數, token A 的數量是 x , token B 的數量是 y 。它不依靠於傳統的訂單薄模式, token 的價格由這一公式決定。流動性提供者將各自的資金注入資金池,用於執行完成平台上的交易,並通過提供流動性賺取被動收入。

 

雖然 AMM 無疑是從 0 到 1 的突破和創新,但是這一機制仍存在著一些問題和局限,一直備受詬病的一點就是資金利用率低下。

 

熟悉 DEX 的人都知道, Uniswap V2 AMM 是目前大多數 DEX 採用的機制,全部流動性沿著 x*y=k 的價格曲線均勻分佈在(0, ∞)的範圍內。但是在實際情況中,某一個時間段內的大部分交易都只會集中在某個價格區間內完成,這就意味著大量的鎖定資產並沒有在實際交易過程中被利用到。

 

在一些特定場景中,例如穩定幣對的交易,甚至超過99%的流動性永遠不會被用到。大量的做市資產處於閒置狀態,資金利用率很低。哪怕是專門為穩定幣交易服務的 Curve ,改進 AMM 公式後也仍然面臨著這個問題。

 

Uniswap 推出的 V3 版本就很好地解決了這些問題。通過一些創新功能例如區間做市、範圍訂單、多級費率等實現了聚合流動性,流動性提供者(Liquidity Provider, LP)也可以採取更多樣更複雜的做市策略組合獲取更高收益。

 

簡單來說,通過 Uniswap V3 ,你可以用更少的資金獲得更高的回報。

 

作為 LP ,如何最大化利用 V3

 

現在,每個 LP 都可以在 Uniswap V3 選擇自定義的價格範圍來添加流動性,從而擁有自己的個性化價格曲線。這樣就可以用更少的資金在限定的價格範圍內賺取更多的手續費獎勵,最大程度提高資金使用率。再加上多級費率等功能, LPs 做市將有更多靈活性和策略組合。

 

但是,具體要怎麼做呢?下面我們通過不同的場景來簡單直觀地看下Uniswap V3都能滿足哪些需求,又能如何從中獲利。

 

 

1. 為穩定幣對提供流動性

 

穩定幣對往往是很多LP的做市首選,因為價格波動一般很小,無常損失可以忽略不計。

 

以USDT/DAI為例,大部分時候價格只在0.99-1.01之間波動。現在你可以將全部資金都投入到這個範圍內提供流動性,而不是像之前那樣,資金平均分佈在(0,  ∞)之間。這樣,你就可以賺取更多的手續費獎勵,因為大部分的交易也只會在這個價格區間內發生。

 

Uniswap官方信息顯示,如果LP在0.10%的價格範圍區間內提供流動性,資金利用率與之前相比最多將可提升4,000倍。

 

另外,Uniswap提供分別為0.05%,0.30%,和1.00%的三級費率。通過不同等級的費用,承擔更多風險的時候就獲得更多的收益,反之亦然。

 

比如穩定幣對,LP無需要承擔什麼無常損失,那麼費率低的資金池就更有競爭力,應該選擇0.05%的費率提供流動性。

 

 

2. 為其他幣對提供流動性

 

為其他幣對提供流動性時,背後邏輯大同小異,理性的LP將在合理的價格範圍內提供流動性。

 

你可以選擇將自己的價格區間設置得比較小,如果交易價格在設置的區間內,你可以獲得更多的手續費獎勵。但是這個對LP的要求比較高,因為想持續獲得手續費獎勵就需要你不斷分析數據,制定合理的策略,不斷調整價格區間。另外有一點需要考慮的是,因為Uniswap V3基於以太坊,經常更改價格區間可能會需要支付大量的gas費用,影響整體收益。

 

你還可以在多個價格範圍內提供流動性,以便可以從多個定價機會中獲利。

 

例如,你可以同時為以下 ETH/USDT 的價格區間提供流動性:

 

提供 20,000 美元至 3,000 -5,000 美元範圍;

提供 5,000 美元至 2,500 – 3,500 美元的範圍;

提供 1,000 美元至 5,500 – 8,000 美元的範圍。

 

如果你是專業 LP,通過這些可以讓你創建更複雜的做市策略。此外,請記住利用靈活的費率來對沖無常損失。

 

 

為穩定幣以外的交易對提供流動性時,如 ETH/USDT ,無常損失的風險略高,可以設置 0.30% 的手續費。至於其他長尾資產,比如前段時間爆火的動物幣,價格波動較大,需要承擔更大的風險,所以 1.00% 的手續費率比較合適。

 

 

3. 如果我是一個不專業或者很懶的 LP 怎麼辦

 

如果你比較保守,或者不想花時間和精力去時刻監控價格波動,你其實完全可以把你的價格範圍設置的比較大,甚至可以把範圍設置為 (0, ∞) ,就像在 V2 一樣。

 

很多人一直認為 V3 是為專業人士設計的,只有專業人士才能使用。雖然這有一定道理,確實專業 LP 能更好地體現和利用 V3 的價值,但是這也還是一個誤解。因為 V3 完美向下兼容 V2 ,在 V3 你還是可以體驗到 V2 的所有功能,因此如果是非專業 LP ,那就把 V3 當做 V2 用好了,也完全沒有什麼問題。

 

 

4. 通過提供流動性實現止盈或抄底

 

Uniswap V3 支持類似於限價訂單的範圍訂單功能,你可以在高於或低於當前市場價格的價格區間內提供單一代幣流動性。當市場價格進入指定範圍時,提供的資產將沿著平滑的價格曲線售出變成另一種資產。你可以使用此功能進行抄底或止盈,並同時獲得手續費獎勵。

 

我們以 ETH/USDT 為例。

 

假設 ETH 現貨價格為 4,000 USDT,如果你想提供 4,500-5,000 USDT範圍內的流動性,你只需要存入 ETH 。如果 ETH 價格上漲到 4,500 USDT,你提供的 ETH 將逐步轉換為USDT 。 USDT 在你的資產中的比例會不斷上升,直到現貨價格達到 5,000 USDT ,資產全部轉換為 USDT 。

 

如果你做市的最初目的是以 4,500 美元至 5,000 美元的價格出售所有 ETH 進行獲利了結,那麼在 V3 中提供流動性實際上很好地完成了你的目標。

 

 

價格範圍可以進一步縮小至 4,500.00 – 4,500.01 USDT。這幾乎可以被視為以大約 4,500 USDT 的價格出售 ETH 的限價訂單。只要市場價格高於 4,500.01 USDT,你提供的所有 ETH 將被出售並兌換成 USDT 。

 

這樣,你幾乎可以以你想要的價格出售代幣,同時還可以獲得獎勵,這比網格交易更具優勢。

 

但需要注意的是,如果你想通過範圍訂單賣出 4,500 – 5,000 USDT 價格的 ETH 獲利,那麼在範圍訂單全部成交後,你必須在 ETH 價格回落至 5,000 USDT 之前盡快撤回流動性。否則,一旦價格再次跌破 5,000 美元,範圍訂單又將自動“逢低買入”,回購已經賣出的 ETH 。

 

相反,如果你想在 3,000 – 3,500 USDT 買入 ETH 來抄底,你只需要存入 USDT 來提供該區間的流動性。當 ETH 價格下降到 3,500 時, USDT 將逐漸買入為 ETH 。

 

 

其他

 

作為交易者, Uniswap V3 通過聚合流動性使得其能夠在大多數交易發生的價格範圍內具有更好的深度,從而降低滑點。特別是相對於穩定幣, Uniswap 甚至可以提供比 Curve 更好的深度,非常適合大筆交易,因為滑點會顯著降低,這無疑為交易者提供了更好的交易體驗。

 

甚至作為項目方,同樣可以從 Uniswap V3 中受益。

 

範圍訂單功能對 ITO 也很友好。如果一個項目想上 CEX ,過程可能會很漫長以及成本會很高。現在通過 Uniswap V3 ,項目方可以在他們希望出售其代幣的價格範圍內存入單一代幣資產提供流動性。低成本、方便、又友好。

 

總結

 

上面提到的所有創新,都會賦予 Uniswap V3 不可阻擋的生命力。它不僅可能改變 DEX 的發展方向,還可能改變 DeFi 的格局。

 

Uniswap 的 V3 AMM 為不同使用者提供了更多的靈活性和選擇,為 DeFi 的進一步普及鋪平了道路。這些不同功能有很多組合形式,我們也很期待看到大家的更多策略和想法。

利好 64
利空 5